——车市热点问答（第304期）

网通社汽车研究院

最近，乘联会公布的信息表明，2025年汽车行业销售利润率仅为4.1%，创9年最低记录，特别是2025年12月，销售利润率更跌至1.8%。于是，有人感叹汽车行业陷入“量增利减“的困局，还有人认为，照此下去，汽车行业的利润空间会被进一步压缩，未来甚至可能会跌入全行业亏损的局面。对此，网通社汽车研究院院长何仑有着独到的看法。

网通社：2025年中国乘用车销量超过3000万辆，创历史新高，但销售利润率只有4.1%，是9年来最低。人们认为，这是一种“量增利减”的困局。您怎么看？

何仑：这听上去多少也算是盈利，也没那么丑陋。但要是把这些数字和另一些数字加在一起算账，你就会看到一个残酷的真相：如果没有各种明补暗补，那就不会是“量增利减”这么简单了，更可能是“量减利亏”！

网通社：您一直强调，过度补贴是万恶之源。关键是“过度”二字，您怎么看？

何仑：以一辆售价为20万元的电车为例，依据2025年的相关政策，置换/报废补贴、免购置税和地方补贴加在一起，约4.17万元，综合补贴幅度（也就是补贴金额占车价的比例）约21%。这样大的补贴幅度算不算“过度”？

相比之下，置换一辆20万元油车得到的综合补贴（置换/报废补贴+地方补贴）金额为1.5万元左右，补贴幅度只有7.5%。

从消费者角度看，一辆20万元的电车，实际到手价是15.8万元。但如果没有这4万多的优惠，有多少人还会换车？

再看油车，同样是20万元的车，如果没有这1.5万的优惠，还会有多少人换车？

所以，统统拿掉这些补贴，还不包括电车实际享有的免养路费这样的变相补贴，2025年汽车行业的几个关键数据——总销量、电车渗透率、营业收入和利润率——恐怕是要面目全非了（参见《“遥遥领先”被打回原形？》）。

网通社：是不是可以说，汽车作为中国第一大支柱产业，已经是在靠补贴过日子，拖累了整体经济？

何仑：去年汽车行业营业收入为11.18万亿元，有国际机构估算，仅国家层面的购车明补暗补就高达3420亿元，约占营业收入的3%，还不包括地方政府动用的专项消费券、小额贴息、充电费减免等隐性优惠，更没有算上地方政府在车企投资和生产方面给的各种补贴。你说这算不算靠补贴过日子？

网通社：但如果分成油车和电车两块，是不是可以说油车没补贴能活，电车没补贴肯定死？

何仑：电车总体是不是亏损，亏多少，没有新的统计数据，不好说。油车也是缺乏相关数据。但在人们的印象中，油车的盈利能力总比电车要强得多。麻烦的是，电车发起的无底线价格战，有可能最终严重削弱甚至摧毁油车的盈利能力，把大家都卷进泥坑。

上个月J.D.Power说，油车质量问题明显增多，我想背后的原因很可能就是：电车卷价格、卷供应商，导致粗制滥造、偷工减料盛行，其恶果已经渗透到了油车。这是很可怕的（参见《2026，汽车行业“大重置”》）。

网通社：从今年1月的情况看，虽然最终细分销量数据还没有出来，但电车渗透率普遍估计在44-46%之间，而去年全年的渗透率是48%，12月份更高达52%。渗透率大幅缩减，仅仅是因为减半征收购置税，增加了不到5%的电车购车成本，对一辆20万元的电车来说，也就是要多花9千元左右，不少消费者就跑了。您认为，电车的渗透率未来会是什么样的走势？

何仑：这在相当程度上取决于有关部门是不是出台新的优惠措施，来刺激、扶持电车消费。如果没有，电车要想守住市场份额，就只有卷价格一条路，结果就是进一步粗制滥造、偷工减料。这就是我说的“死循环”（参见《车市卷入死循环?》）。网上电车烧车、智障、崴脚、各种奇葩质量问题的视频层出不穷，以前是一些地下车库禁止电车进入，现在连一些洗车房也拒绝电车，说明问题已经相当严重，未来因为无底线内卷，很可能更加糟糕。

好在有关部门已经看到了这种风险，去年以来紧锣密鼓地推出了一系列有关电车安全和质量的监管措施，今年年初又加大了力度。如果这些措施能一一落到实处，对电车来说，一方面补贴减少了，另一方面，不达标的车型可能被迫退市，新车开发要达到新的标准、要求，也将导致成本大幅增加，雪上加霜，市场份会进一步缩减。但从长远看，电车要浴火重生，就必须走出这一步，必须为以往的肆意妄为付出代价（参见《“遥遥领先”被打回原形？》）。